Jolene2015-01-18 11:19 PM

公司兼并之后,价值如何被创造出来?

对公司兼并效果的研究通常都着重于对股票收益、资产负债表表现的研究。本论文更直观的关注在兼并后的公司产品上。产品的性质、品质、价格能够反映经营上的变化。例如,如果成本下降,产品价格下降;生产设备集中在同一厂房,产品相似度就会提高;技术在两个公司之间分享后,产品质量会上升。本文的消费品质量与价格数据来源于Consumer Reports。

本文作者从两个方面来研究兼并是否影响产品的变化:兼并后的产品变化并不延续兼并前的趋势;截面预测说明只有被兼并的公司存在相关的技术、设备、关系,产品质量的变化才会是由资源的合并带来的。

研究发现,同一产品市场的两个竞争者合并后,他们的产品质量上升,价格比竞争前下降。通常这个协同效果要两到三年才能完成,在成熟的产业中效果更强。但如果并购着是为了多样化(diversifying mergers)进入新市场,产品价格通常不会下降。多样化的兼并中,由于规模经济作用小,协同效应和价格优势往往消失了。

兼并在不同的产品市场中带来的结果随着行业和公司性质的不同有所差异。在成熟而缓慢增长的产业中,产品集中(product convergence)和减价幅度更大。兼并的两个公司若是占有高市场份额,在兼并后的减价也更多,因为此时相比起运用市场支配力(market power),价格更能压榨消费者。

在对兼并后的销售额考察中,尽管一些公司为消费者提供的价值更好了,但他们的市场份额保持稳定,这通常是由品牌的精简导致的。在多样化(diversifying)兼并的公司能占有更大市场份额和保持更多的品牌。


论文原文:

The Real Product Market Impact of Mergers

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Jolene

Studied Economics in Sun Yat-sen University for bachelor degree; got Master degree in Accounting and Finance in Durham University; Interested in Merger&Acquisitions.

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